深圳大卖赛维IPO中止，曾半年卖出23亿

在深圳，赛维被业界封为“华南城四大天王”之一，与傲基、有棵树及通拓齐名。出于长期发展规划，2018年赛维终止新三板挂牌，并在去年12月份申请创业板IPO获受理。据4月最新消息，赛维IPO详情显示“中止”。

赛维IPO中止

12月18日，赛维时代科技股份有限公司创业板IPO已受理，业内预测，如无意外赛维将很快在创业板上市。

赛维本次拟公开发行不超过4010万股，募集资金将全部用于时尚产业供应链及运营中心系统建设、物流仓储升级等主营业务及相关项目。

而目前，深交所IPO详情显示，其最新状态为“中止”。

（图片来自深交所官网）

披露信息显示，4月1日，赛维时代科技股份有限公司因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交。根据相关规定，深交所中止其发行上市审核。

这让人想起另一位“华南城四大天王”。

2015年，傲基登陆新三板，成为首家国内直接上市的跨境电商公司，风头无两。2019年4月，傲基终止其股票挂牌，并于同年9月提交招股书，闯关科创板IPO。

期间，因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，傲基的科创板申请一度出现中止。2020年4月30日，傲基提交报告，主动要求终止审核并撤回申请文件，上交同意终止审核；在此前一周，傲基曾被FISI在美国德州东区地方法院起诉专利侵权。

武力值超群，赛维半年卖出23亿

通过 Amazon、Wish、eBay、Walmart 等平台及垂直品类自营网站，赛维将产品销售至美国、德国、英国等地。招股书报告期内，赛维通过 Amazon 平台销售的销售额占比分别为 53.92%、60.50%、68.33%及 64.04%。

作为头部大卖，赛维的武力值很高。在2017、2018年接连亏损后，赛维在2019年扭亏为盈，之后业绩一路飙升，仅在去年上半年，营收就做到了22.9亿，净利润也高达2.36亿。

报告期内，赛维孵化了28个营收过千万的自有品牌，占商品销售收入比重的66.4%。其中，家居服品牌 Ekouaer、男装品牌 Coofandy、内衣品牌 Avidlove、运动器材品牌 ANCHEER 等14个品牌在期内营收过亿，占公司商品销售收入比重的60.4%。营业收入过亿的主要品牌情况如下：

赛维在平台上主要品牌及产品信息如下：

服装配饰

公司服饰配饰品类品牌包括Ekouaer、Avidlove、Coofandy、Zeagoo、Hotouch、Arshiner、SHESHOW、Retro Stage、ADOME等，涵盖家居服、女装、男装、功能服等品类。

百货家居

公司百货家居品牌包括Homdox、Coocheer、ACEVIVI等，主要销售高压清洗机、电动足浴盆、爆米花机、干果机、冰箱等产品。

运动娱乐

公司运动娱乐品牌包括ANCHEER、Hikole等，主要销售自行车、滑板车、跑步机、健身器材等产品。

数码汽摩

公司数码汽摩品牌包括Coocheer、Sailnovo等，主要销售3D打印机、汽车及摩托车配件等产品。

连续3年主营业务毛利率超60%

主营业务毛利率可以用来判断公司的竞争能力和获利能力。在2017年至2020年上半年，赛维主营业务的毛利率分别为 61.62%、65.70%、66.21%及 68.61%，保持不断增长的趋势。

2019年公司实现综合毛利19.06亿，较 2017 相比复合增长率为 26.08%，与收入增长率变动趋势一致。2020年1-6 月公司综合毛利率为 68.61%，较 2019 年增长2.4个百分点。

公司不同经营模式下毛利率差异较大，B2C 业务毛利率较高，且报告期主营业

务收入占比均在 90%以上，B2B 业务和物流服务收入占比较小。

公司主营业务分不同销售平台的毛利率构成情况如下：

就主营产品而言，服饰配饰个性化特性明显，且多个服饰配饰品类有一定知名

度，2020年1-6 月，公司服饰配饰毛利率较 2019 年提升 3.51个百分点；百货家居类、运动娱乐类整体毛利率平稳上升。

与安克、跨境通、傲基等同行业的大卖进行比较，赛维的主营业务毛利率高于同行业公司。不过其提到主要系不同公司的品类结构、品牌溢价和运营能力、平台布局等差异因素导致。

从品类结构看，赛维的品类布局结构上与同行业公司存在一定差异，数码电子、手机通讯等科技消费类产品占比低，产品结构上更偏重服饰配饰、百货家居等本身高毛利率的品类。平台布局方面，基于品牌运营策略，发展自营网站销售，而自营网站毛利率较高，带动公司整体毛利率水平不断提升。

广告推广费用高，大卖营业成本和销售费用占比超90%

与安克、傲基等同行业的大卖相比，2017年至2019年赛维的营业成本和销售费用合计数要高一些，在2020年上半年低于同行。

公司与同行公司的营业成本和销售费用合计数占营业收入的比例均值的差异分别为 6.83%、7.05%、1.89%和-1.99%，差异率逐年缩小。

在公司业务发展的同时，产生了不小的一笔销售费用。费用主要为物流费用、销售平台费、业务推广费及职工薪酬。

从2017年到2020年上半年，公司销售费用分别为10.74亿、13.58亿、16.61亿及11.79亿，三年保持平稳增长。

其中，大卖的物流费用分别为4.21亿、5.48亿、6.30亿及4.32亿，占营业收入的比例分别为 21.62%、24.39%、21.90%及18.86%。

赛维每年给平台贡献的佣金也不少，报告期内其销售平台费支出分别为3.21亿、3.96亿、4.54亿及3.10亿， 占各期营业收入的比重分别为 16.45%、17.62%、15.79%及13.54%。

在业务推广方面赛维也不含糊，其在亚马逊CPC和Facebook等站点的广告推广费用占比不小。报告期内其业务推广费分别为1.06亿、1.54亿、3.03亿及2.71亿，占各期营业收入的比例分别为 5.45%、6.85%、10.51%及 11.83%。

赛维的销售费用率高于安克、傲基等同行业可比公司。其提到主要是业务推广费较高，亚马逊和自营网站相关站内和渠道推广费用较高，所以，整体销售费用率高。

报告期内，赛维的营业成本和销售费用合计占营业收入的比例分别为 93.55%、94.90%、91.50%及 82.82%。

毛利率和销售费用率的变动对净利润构成较大影响，2017年至2020年上半年，公司净利润分别为-6598万、-663万、5410万及2.36亿。净利润为负，忙了寂寞！好在2020年净利润方面逐步向好。

作为跨境卖家总有压库存的烦恼，赛维也不例外。报告期各期末，公司存货账面价值分别为5.03亿、3.96亿、4.66亿及4.97亿。

如果未来公司产品不能持续紧跟市场需求变化，导致存货周转不畅、周转率下降，则可能存在存货跌价的风险。除存放于 FBA 仓的存货外，公司存放于海外仓、国内仓的存货，或其他在途的存货，若管理不善，出现损失或损害等情况，将造成公司财产的直接损失，进而对经营业绩造成不利影响。