登顶全球第一！又一类目巨头冲刺IPO

当全球新能源汽车浪潮以不可阻挡之势席卷而来，充电基础设施的竞赛正悄然进入决定胜负的下半场。

万帮数字能源股份有限公司（以下简称“万帮数字”）正以“全球最大智能充电设备供应商”的身份叩响港股市场的大门。

近日，万帮数字能源股份有限公司正式向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。

一、万帮数字用12年干成全球第一！

这家成立不过12年的企业，依托充电桩、微电网、储能系统这“三驾马车”的全面布局，在2024年凭借47万台的销量、11.2%的全球市场占有率，一举登顶行业首位。若此次上市成功，万帮数字能源有望成为首家在港股上市的充电桩龙头企业。

鲜为人知的是，这已是万帮数字能源第四次向资本市场发起冲击。在A股与港股赛道间辗转往复、历经多次折戟后，这家手握全球最大充电桩销量的企业，正站在行业转型与资本抉择的关键十字路口。

万帮的故事始于2014年，恰逢新能源汽车萌芽的黄金窗口期。彼时全球新能源汽车市场初露锋芒，充电基础设施却极度匮乏，创始人邵丹薇凭借敏锐的市场洞察力，在江苏常州创立星星充电，走出了一条差异化发展之路。不同于当时主流运营商聚焦“插电即充”的简单硬件布局，邵丹薇从创立之初便确立“不做笨桩”的理念，率先发力智能充电系统与“星星云”平台建设，搭建起“云-管-端”一体化架构，为后续业务升级打下了基础。

从2014年到2025年，这十二年，恰逢全球新能源汽车产业从萌芽到爆发的黄金时期。公司紧紧抓住这一历史机遇，实现了跨越式发展。

在技术路线上，万帮始终坚持自主研发和创新投入。公司先后推出了多代智能充电产品，从最初的交流慢充桩，到直流快充桩，再到后来的大功率超充桩，技术迭代速度领先行业。特别是2020年后，公司加大在液冷超充、V2G（车辆到电网）技术、光储充一体化等前沿领域的研发力度，形成了完整的技术产品矩阵。

在市场拓展方面，万帮采取了“国内深耕、海外拓展”的双轮驱动策略。在国内市场，公司通过与地方政府、电网企业、房地产开发商等多方合作，构建了覆盖广泛、层次分明的充电网络。截至2025年三季度，万帮在国内公共充电设施市场的占有率稳居第二。

与此同时，公司积极布局海外市场。从最初的产品出口，到后来的本地化运营，再到与当地企业建立合资公司，万帮的国际化步伐稳步推进。目前，公司产品已经覆盖全球70个国家和地区，特别是在欧洲和东南亚市场取得了显著突破。

2024年是万帮发展的关键节点。这一年，公司以47万台充电桩的销量登顶全球第一，市场占有率达到11.2%，超出第二名近3个百分点。更值得关注的是，万帮与奔驰、保时捷、大众等国际知名车企建立了深度合作关系，成为这些企业在充电领域的重要合作伙伴。

二、万帮数字四次闯关背后的转型与挑战

万帮数字能源对资本市场的执着追求，最早可追溯至2020年。当时，国内充电桩行业正经历政策补贴退坡后的第一轮洗牌，头部企业面临着巨大的市场压力，亟需资本注入以稳固市场地位。万帮手握“全国第二大运营商”的王牌，在常州和盐城布局了数十万台的年产能，果断向江苏证监局递交了A股辅导备案，目标直指科创板。

但是，2021年，证监会收紧了对充电运营企业的审核口径，认为这类企业“商业模式偏传统、科技属性不足”。在这一政策背景下，万帮的首次上市之路遭遇重挫，最终于2023年6月主动终止辅导。

首次失利并未击退万帮的上市决心。2024年，新能源概念在港股和美股市场迎来投资热潮，特斯拉、蔚来等新能源汽车相关股票表现强劲。万帮迅速调整战略，与摩根大通等国际投行对接，计划以50亿美元估值赴港上市募资。

但这一次尝试同样未能成功。当时港股市场流动性持续低迷，对尚未实现盈利的企业容忍度有限。尽管万帮在充电桩销量上已经成为全球第一，但公司净利润逐年下滑的盈利压力，让许多投资者望而却步。与此同时，公司内部也面临资金压力——自2021年5月完成15亿元B轮融资后，万帮再无外部资金注入，高瓴资本、IDG资本加持下的155亿元估值已经定格四年。

在这段艰难时期，公司创始人邵丹薇夫妇累计增持19.4亿元，维持了公司的正常运营和研发投入。但这种依靠创始人个人资金支持的模式显然不可持续，上市融资成为公司发展的迫切需求。

2024年10月，公司卷土重来重启A股辅导，奈何恰逢IPO审核阶段性收紧，监管层对“增收不增利”企业问询加码，万帮再度陷入困境，于2025年11月二度撤回A股申请，彻底转向港股赛道发起第四次冲击。

连续三次上市尝试失败后，万帮并未放弃。公司管理层冷静分析前几次失败的原因，做出了重大战略调整：剥离低盈利的充电运营业务，聚焦高增长潜力板块。2025年9月，公司通过法定分立设立万帮太乙集团，以4.74亿元代价将包括星星充电在内的九家运营实体全部转让。

这一“割肉”决策在行业内引发热议。外界最初难以理解：为何要剥离核心的充电运营业务？但随着招股书的披露，背后的战略意图逐渐清晰——充电运营业务投入大、回报周期长、盈利能力弱，已经成为公司上市的“包袱”。剥离这部分业务后，万帮可以更加聚焦于智能设备制造、微电网解决方案和储能系统集成业务。

面对行业困局，万帮在招股书中给出多维度破局方案。技术上，以智能功率分配技术提升单站服务能力，研发光储充一体化方案降低对电网依赖，已交付超300个微电网项目；场景上，聚焦高速服务区等高价值场景提升单桩利用率；服务上，拓展增值服务挖掘单位客户价值；生态上，开放平台接口打造“安卓生态”，开辟新增长点。

万帮还押注出海与产能升级。2025年前三季度，海外收入占比18.6%，同比增幅超50%，但为抢占市场不惜降价，海外毛利率低于国内。同时，计划将35%募资额用于产能技改，不过国内产能已有过剩苗头，行业担忧新增产能成利润“黑洞”。

原材料成本刚性压力也加剧了盈利不确定性，铜、铝、芯片价格波动影响大。万帮财务隐忧未消，2023至2025年前三季度“增收不增利”，内生盈利能力疲软，应收款项多、回款周期长、资产负债率高，资金链承压。

此次赴港IPO，万帮机遇与挑战并存。全球能源转型使充电基础设施板块受资本青睐，港股改革释放利好，其行业龙头地位或获估值溢价，但港股流动性不足、对亏损企业容忍度有限等问题可能影响募资规模。同时，行业竞争激烈，跨界巨头入局，同行加速资本运作，挤压市场空间。万帮的IPO征程，不仅是自身转型关键一步，也为行业提供观察样本，资本与产业的博弈才刚开始。