营收近50亿！跨境大卖再次冲刺IPO

2026年6月30日，深圳市道通科技股份有限公司向香港联交所重新递交了IPO招股书，这是继2025年12月首次递表因六个月有效期届满自动失效后，公司第二次冲击港股上市。

如果这次成功，道通科技将形成“科创板+港交所”的A+H双上市格局。

从首次递表到重新申报，中间只隔了不到两周时间。

为什么这么快就重新启动？

这背后是道通科技对港股上市势在必得的决心。按照港交所规定，企业首次递交的IPO材料有效期是六个月，到期没有完成审核就会失效。但道通科技显然没有因为一次失效就放缓脚步，反而在更新了财务数据和业务架构后迅速二次递表，这种执行力本身就说明了问题。

其实道通科技在资本市场上并不算新人。早在2020年2月，它就已经登陆上交所科创板，当时首发募资超过12亿元，成为国内汽车智能诊断领域第一家科创板上市公司。截至目前，公司A股总市值稳定在170亿元以上。既然已经有了A股这个融资平台，为什么还要费劲去港股再上市一次？

答案其实很简单：道通科技的业务重心根本不在国内。翻开它的收入结构就能看得很清楚——2025年北美市场贡献了52.9%的收入，欧洲占了19.1%，而中国内地只有2.6%。超七成的收入来自海外，这样的公司天然需要一个境外融资平台。港股上市之后，它可以在香港进行再融资、跨境并购、海外发债，这些都是单纯依靠A股市场不容易做到的。尤其是在当前国际贸易环境复杂多变的背景下，手握一个港股的融资通道，对于对冲单一市场风险、支撑全球化产能布局（已经在越南、美国、墨西哥设厂）来说，意义不言而喻。

一、业绩凶猛：三年净利翻五倍，三条曲线撑起全球化野心

说完了上市动机，我们再来看公司的基本面。

过去三年，道通科技交出的这份成绩单，在整个汽车科技赛道里都相当有说服力。

从2023年到2025年，公司营收从32.51亿元稳步攀升至48.33亿元，三年复合增长率达到21.9%。最让人意外的是利润端的爆发式增长：归母净利润从1.79亿元直接跃升至9.36亿元，毛利率也从52.4%稳步抬升到55.7%。2025年全年扣非净利润达到8.69亿元，同比增速高达60.67%，盈利的“含金量”越来越足。

进入2026年一季度，增长的惯性丝毫没有减弱，单季度营收12.99亿元，同比增长18.78%，剔除汇兑波动的影响后，扣非净利润达到2.37亿元，同比大涨40.23%，业绩释放的节奏明显在加快。

拆开业务结构来看，道通科技的增长不是靠单点突破，而是三条业务线各有支撑。

做了多年的数智车辆诊断业务依然是公司的基本盘，2025年拿下29.80亿元收入，同比增长15.83%。这块业务主要面向全球汽车维修市场，提供综合诊断设备、胎压监测系统（TPMS）和ADAS标定工具。

根据弗若斯特沙利文的行业报告，按2023-2025年的累计收入计算，道通科技已经连续三年坐稳全球数智车辆诊断提供商的头把交椅，全球市场份额从10.5%稳步提升到11.8%，在这个深耕了二十多年的细分赛道里，它已经是实打实的全球龙头。

真正拉动业绩提速的，是后来居上的第二增长曲线——智慧充电业务。2021年才正式切入这条赛道的道通科技，2022年这块业务的收入还不到1亿元，只用了三年时间就做到2025年的12.42亿元，全年同比大增43.83%。

目前，道通科技是北美最大的中国智慧充电设备出海厂商，2025年还成功拿下美国头部便利零售集团、本土头部充电运营商的战略订单，彻底验证了自己在海外高端市场的产品竞争力。

还有一块容易被忽略的高价值业务，就是AI及软件服务。2025年这块业务的收入是5.52亿元，绝对规模不算大，但毛利率高达99.24%，几乎是零成本的纯收益。

这也让市场对道通科技“硬件引流、软件变现”的商业模式有了实感——靠高性价比的硬件设备打开全球汽修门店的入口，后续通过持续迭代的诊断软件、AI增值服务收取订阅费，长期来看能持续推高整体盈利水平。

二、治理埋雷，港股审核能过关吗？

尽管业绩亮眼、战略清晰，但道通科技的港股上市之路并非一帆风顺，公司内部治理的诸多问题，是资本市场重点关注的风险点，也是此次IPO的最大隐患。

2025年12月，公司首次递交港股上市材料的关键节点，就收到了监管罚单。深圳证监局对道通科技下发责令改正通知书，对实控人、董事长李红京及多名相关责任人出具警示函。

经监管核查，公司存在多项内控违规问题：关联交易未按流程审议、未如实披露，存在关联方资金占用、隐瞒股东一致行动关系等情况，甚至连股东大会会议资料都留存不规范。后续上交所也对公司及相关责任人进行通报批评，这一系列问题，直观暴露出公司发展速度太快，但内部管控、合规体系没能同步跟上的短板。

除了合规问题，公司核心管理层频繁变动，也让市场充满顾虑。财务岗位作为企业核心关键岗位，在2023至2024年一年多时间里三度换人，岗位长期不稳定，甚至出现董事长亲自兼任财务负责人的特殊情况。

董秘岗位的人员流动更是夸张，2020年至今五年多时间，公司先后换了六任董秘，没人任职超过两年，2025年10月新上任的董秘仅工作五个月就匆匆离职。如今公司多条业务同步推进、全球化布局持续铺开，经营复杂度大幅提升，核心团队频繁变动，很容易造成经营决策不稳定、内控管理缺位，给公司长远发展埋下隐患。

除此之外，实控人李红京的过往争议也持续影响市场口碑。2019年公司A股上市关键阶段，李红京曾因危险驾驶被公诉，虽最终免于刑事处罚，但对公司公众形象造成了负面影响。另外，他曾在股份限售期内，通过股份借贷协议变相减持套现，该操作虽不违规，但让不少投资者对其实控人信誉、公司治理规范性产生质疑。

综合来看，道通科技二度冲刺港股IPO，是这家站稳全球细分赛道的汽车科技龙头，冲击国际化发展的重要一步。不管是持续爆发的业绩增长，还是当前火热的港股科技融资环境，都为公司上市提供了绝佳底气和窗口期。但上市拼的不只是业绩，更是稳健的治理能力。二次递表是决心，但能不能走到最后，还得看整改的诚意和力度。