深圳“厂二代”冲刺IPO！

在国内电动自行车市场深陷低价竞争、利润空间不断被压缩的困境时，一家来自深圳的电助力自行车品牌却另辟蹊径，在欧洲市场成功开辟出一条高端化出海之路。

不久前，深圳十方运动科技旗下的开曼控股公司 Radvance Cayman Limited（品牌名为 TENWAYS）正式向港交所提交主板上市申请，广发证券担任独家保荐人，拟冲刺港股 “E-Bike第一股”。

一、从深圳到欧洲：一个“厂二代”的高端突围战

这家2021年成立的年轻企业，仅用五年时间便强势打入欧洲市场。

它的背后，站着一支全明星投资阵容——高瓴、腾讯、阿里巴巴、LVMH旗下基金路威凯腾、立讯精密……这家深圳企业究竟做对了什么？

TENWAYS的崛起，离不开创始人梁霄凌对行业趋势的精准把握与差异化战略布局。

梁霄凌出身于传统自行车制造世家，其叔父是国内知名自行车品牌千里达集团的创始人。自幼在行业氛围中成长的他，对供应链逻辑和市场痛点有着深刻的理解。2021年，国内电动自行车市场已近饱和，价格战激烈程度不断升级。而此时，欧洲在环保政策推动、骑行文化广泛普及以及消费升级等多重因素作用下，E-Bike（电助力自行车）市场呈现出爆发式增长态势，中高端市场更是存在显著的供给缺口。

梁霄凌没有犹豫。他在深圳南山创立十方运动，推出TENWAYS品牌，他做出了一个大胆且关键的决策：放弃竞争激烈的国内市场，直接将目光投向欧洲，并把全球总部设立在荷兰。荷兰作为“自行车王国”，不仅是欧洲E-Bike的核心消费市场和物流枢纽，还拥有成熟的消费习惯和极为严苛的品质标准。

TENWAYS创新性地采用“深圳研发制造+荷兰本土运营”的双总部模式，一方面依托珠三角完善的自行车产业链优势，实现成本与品质的双重管控；另一方面近距离贴近欧洲市场，能够快速响应当地消费者需求，组建专业的本地化运营团队，为品牌的快速崛起打下了基础。

在产品策略上，TENWAYS坚定绕开低端价格战，瞄准中高端电助力自行车市场。产品定价区间为1799至4999欧元（约合人民币1.3万至3.8万元），精准覆盖城市通勤、混合越野与家庭货运三大主流使用场景。

品牌推出的首款车型CGO 600，凭借贴合市场的定位一经上市便快速打开局面；后续迭代的CGO 800S，更是凭借轻量化车身、静音皮带传动以及智能电控系统的核心优势，成为区域爆款产品，上市四年内在比荷卢地区的销量便突破5万辆，收获市场高度认可。

2023年以来，TENWAYS持续丰富产品矩阵，陆续推出AGO越野系列与Cargo货运系列，多款产品荣获德国设计奖、红点奖等国际权威奖项，用扎实的设计与品质，逐步扭转了欧洲消费者对中国品牌“低价低质”的传统印象。

渠道与营销层面，TENWAYS创新采用“线上DTC+线下经销商”的融合模式，成功构建起高效便捷的销售服务闭环。截至2025年9月，其线下销售网络已广泛覆盖29个欧洲国家，布局实体网点超1400家，同时搭配线上官网与社交电商平台引流，实现了“线上获客、线下体验、本地售后”的全链路服务，全方位提升消费者体验。

为进一步强化高端品牌定位，TENWAYS还签约德甲豪门多特蒙德、全球知名健身博主帕梅拉担任品牌大使，借助体育与健康领域的热门IP扩大品牌影响力，曾一度跻身欧洲E-Bike品牌社媒提及量第二名，快速在欧洲市场建立起高辨识度的品牌认知与良好口碑。

二、资本加持与隐忧并存

亮眼的增长曲线，自然吸引了资本的目光。

自成立以来，TENWAYS已顺利完成五轮境内融资，累计募集资金约4.77亿元人民币，其投资方阵容堪称“全明星”阵容。在Pre-A轮融资中，高瓴资本便率先入场，截至IPO前，其持股比例达21.17%，成为最大外部投资方；腾讯领投A轮融资，持股7.10%，为品牌的数字化进程与全球营销布局提供有力支持；LVMH 旗下的路威凯腾持股 6.47%，助力品牌提升高端格调与服务标准。此外，阿里巴巴、立讯精密、黑蚁资本、钟鼎资本等知名机构也纷纷加入投资行列。

2024年1月完成B+轮融资后，公司投后估值达17.4亿元人民币（约2.2亿欧元）。股权结构上，创始人梁霄凌通过多重方式合计控制42.38%表决权，牢牢掌握公司发展主导权。

结合招股书所披露的财务信息不难看出，TENWAYS目前正处于高速发展、逐步实现盈利的关键节点。

从营收表现来看，2023年至2025年前三季度，该公司营收分别达到4802.8万欧元、6063.5万欧元和5419万欧元，年复合增长率维持在26.2%的较高水平。与此同时，毛利率亦从2023年的25.8%大幅提升至2025年前三季度的31.8%，这一变化充分体现出其产品溢价能力的增强以及供应链运营效率的持续改善。

尽管2023年与2024年，公司分别出现465.3万欧元和3446.7万欧元的净亏损，但在2025年前三季度，已成功实现124万欧元的经调整净利润，顺利实现扭亏为盈，规模效应的释放与费用管控的成效已初步显现。

不过，TENWAYS在经营过程中也潜藏着不容忽视的风险。截至2025年9月，公司负债净额达6735.1万欧元，流动比率仅为0.49，短期资金流动性面临一定压力。更为突出的问题是市场布局高度集中，2025年前三季度，欧洲市场贡献了97.7%的营收，其中比荷卢地区的收入占比更是超过五成。

这种集中化的市场结构，虽然帮助品牌快速在海外站稳脚跟，但也让其经营状况极易受到区域经济波动、贸易政策调整的影响，此前欧盟发起的反倾销税调查，就直接增加了部分产品的成本，也促使公司加快推进葡萄牙本土工厂的建设，以此规避潜在的贸易风险。

针对此次赴港IPO，TENWAYS已明确了募资方向与发展目标，所募集资金将重点投入产品研发、全球渠道拓展、供应链优化以及品牌建设等领域，其核心诉求便是打破对单一区域市场的依赖，从聚焦比荷卢的区域品牌，稳步升级为具备全球竞争力的中高端E-Bike品牌。