野村陆挺：今年内地需求仍疲软，维持经济增长预测4.0%

野村证券中国首席分析师陆挺指出，由于需求持续疲软，维持对 2025 年下半年经济放缓的预期，并将 2026 年经济增长预测保持在 4.0%。2 月官方制造业 PMI 从 1 月的 49.3 降至 49，低于市场预期，部分因假期导致工作日减少。经季节调整后，1—2 月平均值从 12 月的 50.1 降至 49.3，显示制造业活动放缓。非制造业 PMI 虽小幅上升至 49.5，但仍低于预期，反映消费面临房地产低迷和政策退出的阻力。另一方面，非官方的 RatingDog 制造业 PMI 升至 52.1，超出预期，可能因其调查更早且覆盖更多中小企业和出口商，避开了假期干扰。

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