中美贸易战，究竟谁赢谁输？

中美两国在贸易问题上持续存在分歧。一方面，美国总统特朗普推迟加征关税，转头将华为列入黑名单。另一方面，中国回应称将采取反击措施，正如这两天在网上爆红的歌曲《贸易战》所唱：“肇事者他敢打，打得他头昏目也眩，打得他魂飞胆也颤。”

 

贸易战已经进行了这么久，下面我们来看一下战况如何：

 

一、贸易逆差不断缩小

 

对于特朗普来说，只有一个指标可以判断美国是输是赢：双边贸易差额。数字显示他仍落后不少，但最近几个月美国与中国的贸易逆差确实有所减少。尽管经济学家们争论哪种因素对最近的变化贡献最大以及贸易差额是否是一个有用的衡量标准，但3月份的中美贸易差额是近三年来最小的。美国得一分。

二、物价上涨

 

批评人士表示，特朗普加征的关税将推高美国消费者购买产品的价格，但到目前为止，美国的物价还没有大范围上涨。尽管如此，美国已经出现贸易战导致的通胀迹象。从去年7月第一轮关税开征，美国受关税影响的7个实体店商品类别价格截至4月已上涨1.6%。

 

对中国而言，中国对美国进口商品征收更高的关税对中国消费者支付的价格并没有直接影响，因为许多从美国进口的商品是工业原料，而不是终端产品。来自美国的七大进口商品是大豆、黄金、废铜、废纸、液化天然气、棉花和丙烷。美国人更多地感受到了由关税带来的烦恼，中国得一分。

三、消费者信心受损

 

得益于劳动力市场紧缩和工资上涨，4月份美国消费者信心有所反弹，但三个月来零售额增长出现了第二次下滑。中国的情况比较类似，同一个月，中国的零售额增速放缓超过预期，削弱了中国经济增长最大的来源。

 

目前，美国人对他们在贸易战中的前景并不是太悲观，但如果特朗普继续威胁对所有中国进口商品征收关税，情况可能会改变。在这个方面二者打成平局。

四、货币战争

 

在过去的一年里，人民币对美元汇率贬值约7.5%，而且人民币有可能进一步走弱，这为中国出口商对抗特朗普的关税提供了重要缓冲。对中国来说，技巧在于允许人民币贬值到什么程度，不过人民币贬值会引起资金外流，进而导致外汇储备下降。人民币贬值对中国经济既有好处也有坏处，在货币方面也是平局。

五、股票市场受挫

 

中美两国股市去年的跌幅是十年来最大的，但中国遭受了更大的打击。2018年，上证指数下跌25%，是标普500指数跌幅的四倍。最近，两国股市情况都有所改善，但问题是双方贸易谈判僵局将持续多久。自2018年初以来，中国股市下跌了近14%，美国股市上涨了约6%。美国得一分。

六、经济增长放缓

 

这两个经济体最近几周都显示出疲弱的迹象，但中国经济放缓的程度更深。4月份，中国工业产出、零售额和投资均放缓，降幅超过经济学家的预测。在美国，随着零售疲软，工业产出在四个月内下降三次。

 

如果关税开始影响增长，中国比美国拥有更强有力的财政和货币政策来刺激需求。高额的企业债务让中国倾向于使用更多的财政政策，而不再依赖于向工业企业提供银行贷款，而特朗普不具有这种能力。美国得一分，但经济走势仍需继续关注。

七、外商直接投资(FDI)下降

 

2018年，美国在华投资略有下降，而中国在美投资大幅下滑。根据中美投资项目(U.S.-China Investment Project)的一份新报告，中国对美国的外商直接投资降幅超过80%，从2017年的290亿美元下降到2018年的50亿美元，而2016年为460亿美元。

 

报告同时发现，美国在华外国直接投资从2017年的140亿美元降至去年的130亿美元。这一局中国得一分。

随着贸易谈判陷入僵局，这两个超级大国进一步巩固了各自的立场，前方长路漫漫。目前的结果喜忧参半，但最终，每个国家都要付出代价。

 

彭博社首席经济学家Tom Orlik说：“就经济增长而言，没有人能在贸易战中获胜。就地缘政治竞争而言，最重要的是谁损失更多，美国押注中国失败，而中国押注美国没有打持久战的胆量。”