分红8个亿后，华东大卖IPO终止

一年利润4个多亿，却分红8个亿，加之多重风险暴露，最终导致华东大卖IPO折戟。

威邦运动IPO终止

当前，威邦运动科技集团股份公司（下称“威邦运动”）及其保荐人已撤回发行上市申请，上交所终止其发行上市审核。

早在2023年5月，威邦运动在沪主板的IPO就已获受理，公司原计划募资9.92亿元，用于新建扩产项目、技改升级项目、研发中心建设项目和营销体系及品牌推广建设项目。2023年6月，威邦运动获首轮审核问询，直到现在公司最终撤回上市。

威邦运动位于浙江金华，知名的地上泳池大厂，主要从事地上泳池核心配件、户外运动产品以及充气运动产品核心配件等户外运动用品的研发、设计、生产和销售。公司部分产品，垄断了全球50%的市场份额。

这家公司的主要客户包括亚马逊泳池产品头部品牌Intex供应商明达实业、华东知名跨境电商大卖宁波豪雅和遨森电商。

在提交申请期间，威邦运动提交了两版招股书，综合来看，其在2020-2023年以及2024年上半年，面临着业绩波动不定、收入持续下滑等问题。对于拟上市公司而言，这必然会将引发外界对公司上市后业绩变脸的担忧。

2020年至2023年，威邦运动的营业收入分别为16.57亿元、31.88亿元、23.00亿元和14.38亿元。其中，2021年的营收大增，增速达到92.34%。随后的两年，业绩开始变脸，营收分别下降了27.86%和37.46%。2024年上半年，公司营收为9.12亿元，仍未恢复到2021年的水平。

对于自2022年后业绩开始大幅下滑的原因，威邦运动称，2022年度和2023年度由于俄乌冲突导致欧美地区的经济形势变化，通货膨胀严重、能源价格上涨等因素导致消费者消费意愿和消费能力下降，因此公司的营业收入因销量下降而同比减少。

公司的净利润也起伏不定。2020年至2023年，分别为2.85亿元、4.46亿元、3.62亿元和2.15亿元，呈现出明显的波动和下滑趋势。2023年净利润较2022年下降了40.6%。2024年上半年，公司净利润1.58亿元。

2024年上半年，随着下游市场需求回暖，威邦运动业绩出现回升，主营业务收入同比增长16.04%。

不过，威邦运动坦言，公司经营业绩受到与宏观经济、产业政策、技术发展、行业竞争格局、上下游行业发展状况等外部因素及公司内部因素的影响，任何不利因素都可能导致业绩增长放缓甚至下滑，如果上述一项或多项因素发生重大不利变化，公司营业利润存在同比下滑超过50%以上的风险。

分红8亿再向股民“要钱”

业绩不稳定，盈利能力引担忧的同时，公司还大手笔进行分红，一次性分红大大超出当年的利润。2021年，威邦运动利润仅4.46亿，一次性分红金额8亿。

威邦运动是一家典型的家族企业，公司实际控制人陈校波直接或间接控制公司91.50%的股权，因此，这8亿分红被实控人陈校波及其家族分走了7.3亿。

而亲属持股及任职情况，可能影响公司治理的独立性，并带来中小股东权益保护不足的风险。

分红后公司负债飙升4亿，资产负债率冲到68.92%。威邦运动骚操作来了，通过IPO募资9.92亿元“回血”。自己把钱分了，再向股民要钱，这不就是赤裸裸地割韭菜吗？

这种“先分红、后补流”的行为引发了市场对其上市动机的质疑。在首轮问询中，上交所就对威邦运动上市前进行大额分红后利用募集资金补流的原因及合理性提出质疑。

威邦运动解释称，公司上市前进行大额分红具有合理性，主要用于股东支付公司的增资以及归还前期股东对威邦运动的资金占用款项等，因此大部分分红款最终仍流回公司体内用于日常经营。

引发监管对大额分红的质疑后，威邦运动对自身募资需求做出了调整，取消了募集资金投资项目中的“补充流动资金”项目。同时，取消了“地上泳池及核心配件生产建设项目二期”的募资，由此，威邦运动拟募资额由16亿元调整至9.92亿元。

尽管进行了募资调整，也难以挽回其IPO终止的结局。

多重风险引担忧

大额分红也许是触发威邦运动IPO梦碎的导火索，但公司还存在其他的问题。

客户集中度过高是威邦运动面临的一个显著问题，公司七成以上收入都来自第一大客户。

2020年至2023年期内，公司前五大客户的收入占比均超过97%，其中第一大客户荣威国际的收入占比分别为78%、79%、69%和75%，公司对其依赖程度极高。尽管公司认为这属于特殊行业分布所致，不构成重大不利影响，但监管机构在审核过程中仍重点关注了这一问题，审查其对公司业务稳定性和持续性的影响。

此外，公司还存在大额资金拆借的问题，这是IPO审核的重点之一。公司曾向实际控制人陈校波及其兄弟陈校伟拆出大量资金，用于家庭成员购房、家庭消费及投资支出等。2020年至2022年，拆借金额累计高达1.77亿元，其中实控人资金占用金额达到7777.26万元。

威邦运动始建于1995年，已经发展沉淀了30年，是全球市场占比最大的支架地上泳池核心配件生产商，2021年其在全球支架地上泳池核心配件市场份额占比达到50.20%，公司深度参与地上泳池业务的产品研发设计和制造全流程。

公司具备良好的供应链管理能力和高效灵活的柔性化排产能力，且一直以来都重视产品技术研发和生产工艺改进，背靠多个亚马逊知名品牌客户，还进行了全球供应链布局，本来公司有大好的发展机会，奈何企业存在太多的毒瘤，且大额分红一事高调扎眼。

威邦运动的IPO终止，是监管制度严审的重要成果，杜绝了“先分钱再要钱”的资本游戏。这家公司未来是否会重启IPO还未可知，但如果不能明确解释当前存在的问题，仍然难逃监管机构的法眼。