净利润大跌近9成，深圳大卖还拿出3600万激励员工

连续几年营收微增，净利润大跌的情况下，深圳大卖三态股份拿出了3600多万激励员工，这是公司接下来几年盈利走强的信号？

三态股份激励55人

近日，三态股份确定了一份限制性股票激励计划草案，拟向激励对象授予843.9299万股限制性股票，约占公司股本总额的1.07%。其中首次授予744.4583万股，占公司股本总额的0.94%，预留99.4716万股，占0.13%。

本激励计划首次授予的激励对象总人数为55人，约占公司员工总人数（截至2024年12月31日公司员工总数为 1002人）的5.59%，包括本公司、分公司及子公司的董事、核心技术骨干以及公司董事会认为应当激励的其他员工。

公司按照确定授予日第二类限制性股票的公允价值，并最终确认本激励计划的股份支付费用合计为3672.41万元，该费用将在实施过程中按归属安排的40%、30%、30%的比例摊销。

公司全部在有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计未超过公司股本总额的20%。

据了解，该激励计划公司层面设置的考核年度为2025-2027年三个会计年度，每个会计年度考核一次。对应考核年度以公司2024年净利润为基数，对应考核年度净利润增长率为2025年增长110%，2026年增长150%，2027年增长200%。

预留部分业绩考核目标略有不同，若预留部分在2025年三季报披露之前授予，则预留部分业绩考核要求与首次授予部分一致；若预留部分在2025年三季报披露之后授予，则预留部分以2024年净利润为基数，2026年增长150%，2027年增长200%。

激励对象也许完成个人层面的考核，以考核评价结果确定激励对象的实际归属额度。个人绩效考核结果S和A归属比例100%，B层面归属比例分别为80%、60%、50%，C和D比例为0。

随着限制性股票激励计划实施后，三态股份称将进一步提升员工的凝聚力、团队稳定性，激发管理团队的积极性，进一步为公司带来更高的经营业绩和内在价值。

激励指标的设置也是综合考虑了公司的历史业绩、经营环境、行业状况以及未来的发展规划等相关因素。

但是就当前情况而言，公司近几年的业绩并不乐观，尤其是涉及到激励计划的净利润方面。

2024年三态股份的营业收入为17.51亿元，同比增长2.97%。归属于上市公司股东的净利润1436.88万元，同比下降88.38%。

实际上公司从2023年9月登陆创业板上市的当年净利润就已经开始下滑。2023年公司营业收入17.01亿元，同比增长7.08%，归属于上市公司股东的净利润约1.24亿元，同比减少12.12%

这两年利润下滑核心原因一方面是成本压力加剧，2024年公司的期间费用达4.79亿元，费用率升至27.32%，其中销售费用、管理费用、研发费用分别增长20.47%、48.66%、41.23%，挤压利润空间。

另一方面的原因在于零售业务疲软，2023年跨境电商零售收入12.40亿元，同比下降5.71%，毛利率下降4.83个百分点；2024年整体毛利率进一步降至28.39%。

此外，季节性波动也影响了其净利润，2024年第四季度，这家公司的归母净利润亏损2863.48万元，同比减少274.44%，旺季盈利能力恶化，可能受物流成本上升、消费需求疲软等因素影响。

三态股份近年营收增长乏力，利润端受成本激增、核心业务盈利能力弱化等因素冲击显著。2024年净利润更是大跌近9成，叠加毛利率、现金流等指标恶化，需关注公司未来在新兴市场拓展及研发投入对业绩的改善效果。

三态股份聚焦于SaaS软件服务、跨境电商和物流服务三个领域，2024年其跨境电商零售业务占营业收入的比重为74.78%，是支撑起公司营收的最主要来源。

公司出口跨境电商零售业务主要通过亚马逊、eBay、AliExpress、Shopee等30多个海外主要第三方电商平台以B2C模式销售，覆盖200多个国家的消费者，采取多平台、多区域的分散化经营策略。

因为业务模式，三态股份是名副其实的铺货型大卖，在售的SKU在90万个以上，细分类目近百个，包括潮流时尚、工具配件、家居生活、宠物用品、厨卫家电、家居装饰、数码科技等多个类目。

如此庞大的SKU，必然需要海量的店铺进行承载。三态股份在多个电商平台布局了大量的店铺，且这些店铺是“以第三方授权的方式使用第三方公司”注册的，这存在巨大风险，很多电商平台，尤其是亚马逊不允许同一家公司持有如此多的店铺。如果电商平台收紧政策，其承受的损失可想可知。

从前几年开始，三态股份便将店铺所属的第三方公司全部收购，并变更为子公司。但通过多个子公司持有多个细分品类店铺依旧可能被平台注意到，这在一定程度上存在着不小的风险。

在此背景下，三态股份在跨境电商领域依旧在积极拓展新兴平台，以应对市场变化并寻求新的增长机遇，其布局主要围绕电商平台拓展和业务模式创新展开。

新兴电商平台拓展方向，公司加速布局TikTok、Temu、SHEIN等新兴电商平台，旨在拓展业务渠道，捕捉年轻消费群体趋势。以车载户外、摄影器材、汽配、小家电、工业产品五大产品线为基础，进行多平台、多区域业务布局，提升产品在新兴平台的适配性。

与此同时，三态股份还探索海外仓履约模式，通过租赁第三方电商平台仓及第三方海外仓，优化新兴平台订单的交付时效，平均交付时间缩短至3.2天。如今公司的出口跨境电商物流业务覆盖全球220多个国家和地区，专线覆盖北美、拉丁美洲和欧洲等30多个国家，日处理包裹能力超50万个，为新兴平台的全球布局提供物流支撑。

这些战略性投入增加导致成本上升，影响了公司的利润。尽管已在新兴平台投入，但截至2024年，TikTok等新兴平台的销售收入占比仅为2.73%，而亚马逊仍为最大收入来源，占比37.08%，新兴平台的经济效益尚未明显体现。

不过随着新兴平台不断发展，以后的效益或可展现出来。

2025年第一季度，公司的营业收入为4.03亿元，同比增长3.48%；归母净利润为1400.44万元，同比下降53.47%。这可能意味着公司的净利润已经为正了，从2025年开始要赚钱了。

只有盈利能力持续跟上节奏，三态股份发布的股份激励计划才有意义。