摩根大通重申Sea增持，东盟电商佣金普涨

摩根大通近日重申对Shopee母公司Sea的“增持”评级，维持208美元目标价。该股今年迄今回报率达79.61%，当前交易价190.57美元。该机构指出，Shopee、TikTok Shop和Lazada已在多个东盟国家上调 Marketplace及Mall佣金率，其中TikTok Shop提价幅度最大，佣金率居领先地位。这反映出东盟电商领域正“更注重盈利能力和可持续增长”，平台可将更多收入投入增长计划。 尽管Shopee在部分国家停止选择性运费计划并推出折扣券，短期或影响利润率转化，但摩根大通对Sea 2026财年调整后EBITDA预测仍超普遍预期20%以上，认为规模效应与广告收入增长将推动中长期业绩修正。

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