亚马逊AI业务三位数增长驱动市值潜力，核心零售与广告业务协同助推3万亿美元目标

亚马逊人工智能服务业务正以三位数增速扩张，需求持续激增。为满足市场需求，其资本开支大幅攀升。核心零售业务通过优化物流和AI库存管理显著提升利润率，同时广告业务的高毛利推动北美运营利润率同比提升190个基点至7.5%。尽管AWS的AI基础设施扩建导致自由现金流短期承压（过去12个月降至180亿美元），但基于云服务1200亿美元的年营收规模及AI服务的爆发式增长，亚马逊有望在2027年冲击3万亿美元市值。关键支撑来自三方面：全球最大电商平台持续增效、AWS的领先地位，以及广告业务22%的同比增速。若自由现金流能恢复至530亿美元水平并突破600亿，配合市场对AI概念的估值溢价，其当前2.3万亿市值仍有显著上升空间。

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