便携储能独角兽德兰明海冲刺港股

深圳市德兰明海新能源股份有限公司（品牌“BLUETTI”）向港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市。这是公司继2023年启动A股上市辅导并于2025年终止后，三年内第二次冲刺资本市场。作为全球便携储能行业排名第四的玩家，德兰明海凭借BLUETTI品牌在海外市场站稳脚跟，截至2025年12月31日，全球累计出货超过350万台储能产品，2024年营收达21.74亿元，海外收入占比接近100%。但公司面临增收不增利、连年亏损的尴尬状态：2023年至2025年前三季度，净利润分别为-1.16亿元、0.2亿元、0.25亿元，整体仍未完全覆盖历史亏损。公司表示，由于仍处于销售、研发和海外本地化等业务扩张阶段，未来可能持续产生净亏损。公司收入高度集中于欧美市场（2025年前三季度美洲占比51.9%，欧洲占比28.7%），对国际局势、关税政策等外部风险敏感。为应对竞争，公司销售费用高企，2025年前三季度达4.8亿元，费用率30.5%。此外，公司报告期内存在突击分红（合计约1.24亿元）以及因逃汇、违规托运等受到的行政处罚记录，这些治理与合规问题可能成为其港股上市的审查重点。

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