与安克同日上市，深圳大卖丢失近百亿市值

锤子手机创始人、初代网红罗永浩曾说“卖手机的不如卖手机壳赚钱”，手机壳的盈利能力是否如其所言，看法不一，但作为亚马逊吉祥三宝中的一员，多少跨境卖家曾借其起家并赚到一桶又一桶的金，大卖杰美特更是在红利中成为了“手机壳第一股”。

不过，上市三年多，杰美特似乎开始“退潮”。

与安克同日上市，杰美特市值已蒸发近百亿

在全球主要贸易体的经济摩擦影响下，与其他产品市场一样，移动智能终端产品市场受到了不小的负面影响。在这样的背景前提下，3C大卖杰美特的业绩连连亮起红灯。

如今，杰美特仍未能扭亏为盈。财报显示，今年上半年，杰美特营收仅达到2.44亿元，较去年同期（3.6亿元）减少了32.22%。最重要的是，其在净利润方面的亏损状态又加剧了，今年上半年亏了2734万元，去年同期仅1638万元。

为多个智能终端制造商，以及国际知名智能终端配件品牌商提供ODM/OEM业务，是杰美特迅速在手机壳市场占得一席之位的最重要的一环。这其中，华为曾多年成为杰美特的业绩金主。

数据显示，2014年，来自华为的采购量在杰美特的销量占比中达到8.2%，2015年这一数字连翻几倍，达到20.15%。此后，杰美特与华为进行了更深层次的捆绑。

2016-2019年间，杰美特对华为的销售金额分别为0.95亿元、1.27亿元、2.65亿元、3.77亿元，占总营收的17%、23.47%、40.99%、45.47%，逐年增高。

2020年，杰美特曾在招股书中坦言，报告期内，公司供应华为产品增速较快，与近年来华为品牌移动智能终端出货量走势基本一致，由此也可见其业绩对华为的依赖。

背靠华为这棵大树，杰美特有了冲刺资本市场的底气。2015年，杰美特首次提交招股书，可惜因盈利能力问题被深交所驳回；2017年，杰美特再次冲击A股市场，但因业绩存疑而再次折戟。

直到2020年8月24日，杰美特终于敲钟，股票发行价为41.26元/股，彼时市场对杰美特极为看好，股价一路飙升，巅峰时甚至涨至95.22元/股，市值超120亿元，真正坐实了“手机壳第一股”的宝座。

但一个对某一客户深度捆绑的企业，是存在着发展的“致命伤”的。就在上市的那一年，杰美特的最大金主——华为就收到了美国的一纸禁令，可想而知，这带给杰美特多大的营收重击。财报数据都能佐证，自此之后，杰美特开始了一路下滑。

2021年，杰美特营收开始下滑，亏损苗头隐隐透露，虽然当年其净利润仍维持在2822万元，但扣非净利润已经是-570万元，此后便一发不可收拾，2022年直接亏了一个多亿。直到今年上半年，其累计亏损达到1.4亿元。

受此影响，杰美特的股价也是一路滑坡。昨日收盘价仅为20.01元/股，比发行价跌了52%，较巅峰时期的95.22元/股更是惨跌79%，市值从123亿跌至昨日的25.61亿元，足足缩水近98亿元。

与同为3C大卖的安克创新同日上市，如今两者的市场表现力却截然相反，安克连年营收净利大增，市值达到342亿元，杰美特却深陷盈利泥淖中。

自有品牌毛利率高达60%，但营收表现实在羸弱

上述文章说了，杰美特种种颓势与其深度捆绑单一客户、聚焦少数合作伙伴有关。

2020年，杰美特前五大客户合计销售额达到5.62亿元，超过总营收的一半以上（占比65.77%），其中华为作为第一大客户占了31%的份额，是排名第二的客户的两倍。

2021年，杰美特的前五大客户合计销售额下降至3.16亿元，占比44.14%，而华为占比猛缩水，以14.37%的份额与排行第二的客户近乎持平。

2022年，杰美特的前五大客户合计销售额又上升到3.32亿元，占比46.16%，华为仍以12.84%的份额占第一。

不难看出，杰美特真的切实地坚持执行以“大客户战略”为核心驱动的战略，但就这种模式，曾被不少业内人士所诟病，“上市企业做代工，终究难走远”。

许是大卖们也都认为这一风险的威胁并不小，因此越来越注重品牌的发展。建立一个品牌，加深用户心智，在这一方面，安克算是做得比较好的跨境选手。

杰美特也有自己的品牌，其推出的定位于中高端配件产品的自有品牌X-doria在海外市场也有一定的市占率，通过亚马逊等平台，X-doria品牌下的手机壳销往美国、欧洲及日本等多个国家或地区。

但是，比起ODM/OEM，杰美特的自有品牌实在表现“虚弱”。

就今年上半年来说，杰美特的自有品牌业务营收仅达到4663万元，占总营收的19%，也就是说81%的营收还是由其ODM/OEM业务贡献的，而这种营收表现存在已久。

2022年，杰美特自有品牌营收为1.67亿元，占总营收的23.21%；

2021年，杰美特自有品牌营收为2.49亿元，占总营收的34.77%；

2020年，杰美特自有品牌营收为2.93亿元，占总营收的34.23%。

可以看到，杰美特在自营品牌上的发展反而是连年走下坡路的，不仅营收持续下滑，在业务中的占比也变得越来越小。

难道杰美特真要反其道而行之，放弃品牌化道路？照理说并不会，因为比起ODM/OEM业务，杰美特自有品牌业务的毛利率水平是相对较高的。单从今年上半年来说，杰美特ODM/OEM业务的毛利率只有8.15%，但自有品牌的毛利率达到60.26%，相差甚远。

与此同时，当前全球手机市场需求萎靡。数据显示，2022年全球智能手机市场的出货量为12.07亿台，较上一年下跌9.9%，还有机构预测今年手机出货量或创十年来新低，杰美特的ODM/OEM业务恐亦会受此影响。

因此，加大对自有品牌的投入，提升品牌业务的销售能力，对杰美特的综合毛利和长期发展来说是有利无害的。但要如何继续走好品牌道路是杰美特亟待解决的问题。