阿里巴巴IPO之前市场的五大担忧竟已全部应验

自阿里巴巴上市以来，已过去了11个月，此前市场分析师和业界评论人士的一些担忧已逐步显现。

受监管环境和中国经济增速和销售增长放缓影响，阿里巴巴股价较上市首日收盘价下跌了23%，较11月10日收盘高位的每股119.15美元下跌了39%。上周，阿里巴巴公布了上季度营收不及市场预期，股价进一步下跌5.5％至每股73.05美元。

阿里巴巴在美上市时极受追捧，首轮路演仅启动两天就已获得足额认购。不过，市场对该公司亦存担忧：

担忧之一：股价被高估

阿里巴巴上市首日股价暴涨38％，令该公司市值一跃超过2410亿美元，高于同期Facebook的市值，该公司目前市值已降至1943亿美元。周四，美国金融服务和投资公司Wedbush将阿里巴巴的目标股价从115美元下调至80美元，并将该股票评级从“跑赢大盘”级下调至“中性”级。

担忧之二：在全球扩张中可能会遇到问题

阿里巴巴已展开了积极的全球扩张计划。今年夏天，该公司试图吸引美国企业在其平台上销售产品，以进军北美市场。但在其他国家和地区面临一些障碍。

5月，阿里巴巴又一次在台湾面临监管问题。该公司被责令六个月内关闭台湾当地的淘宝（阿里旗下的B2C市场）分公司，并交纳24万新台币（约7888美元）的罚款。此前，阿里与台湾投资审议委员会已就阿里巴巴网站（Alibaba.com）在该地区业务的合法性进行协商。

尽管这些问题不会妨碍其他国家客户通过阿里的中国平台购物，但可能会影响该公司对一些国家当地零售商的吸引力。

担忧之三：强劲增长可能难以持续

最近一个季度，阿里巴巴公布，作为该公司重要运营指数的货币化率由2.52％下降至2.33％。该公司销售收入，虽较去年同期上涨28%，但不及分析师预期。该公司另一关键指标，在中国的商品交易总额（GMV）同比增长36%，较前一季度和2014年第四季度均有所放缓。Wedbush分析师Gil Luria认为，这种放缓可能不会消退。

上市之前，阿里巴巴公布的2014财年收入较2013年上涨53%，净利润增长170%。最近一个季度，该公司GAAP利润增长148%，但主要由于该公司减少电影投资，整合阿里影业的计划。去除阿里影业的影响和其他一次性项目，该公司Non-GAAP净收入仅上涨30%。

担忧之四：过于依赖中国经济

阿里巴巴绝大多数的收入来源于中国消费者。最近一个季度，来源于中国电商零售业务的收入为21亿美元，占该季总收入的75％。阿里警告称，其收入可能受到当前中国经济放缓的“重大不利影响”。

担忧之五：中国新法规的影响

阿里巴巴处于中国经济一个新的，快速增长的行业，这意味着将受到随时变化的法律法规的约束。上月，央行宣布将规定第三方支付平台在线交易的上限。这将令阿里的移动支付业务支付宝受到限制。

3月，在淘宝被指控销售大量假冒商品之后，中国对电商公司实施了更为严格的监管规定。分析师警告称，这可能会影响阿里的利润和交易总额。而上一季度GMV增速放缓，似乎已经证明了这一点。

（编辑：亿恩 淑君） 

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