对赌失败！深圳头部大卖连续5年亏损

近期价之链母公司浔兴股份发布了2022年业绩预告，预计年度业绩和净利润大幅下降，主要原因系跨境电商业务营收同比下滑明显，子公司价之链亏损加大。

实际上，自从和母公司对赌以来，价之链就陷入了连年的亏损，从2018年到2022年，连续5年亏损，原总经理甘情操远走境外，去年又修改了公司网站密码，导致891万无法提现，加之遭遇亚马逊封号，昔日的头部大卖辉煌难在。

2022年价之链亏损加大，预亏增加5000万

根据浔兴股份发布的全年业绩预告，预计公司2022年业绩大幅下降，归属于上市公司股东的净利润为5758.00万-8637.00万，净利润同比下降54.35%至31.52%。业绩下降主要因为：

1、报告期内，受美欧通胀高企、消费低迷等因素影响，跨境电商同质化竞争加剧，致使公司跨境电商业务营收同比下滑明显、预计亏损同比增加 5000万元左右。

2、报告期内，因深圳价之链跨境电商有限公司亏损加大，导致公司因业绩补偿款确认的公允价值变动损失增加。

浔兴股份拥有拉链业务与跨境电商业务双主业。2022 年上半年，公司实现营收10.91 亿元，同比增长12.16%；归属于母公司所有者净利润6220.78 万元，同比下降 14.82%。跨境电商业务实现营收2.01 亿元，同比增长2.22%，但归属于母公司所有者净利润-2288.93 万元，同比减少689.01%。

价之链创办于2008年，是深圳老牌大卖家，具备跨境电商和电商服务两大业务体系。

电商业务方面，价之链无自建销售平台，主要通过亚马逊、Shopify 独立站等第三方平台销售，其所售产品均为自有品牌，品类涵盖家居生活用品、3C 电子产品、保健美容产品、汽车周边产品、其他产品等多个领域。

2022年上半年，价之链通过第三方平台实现线上销售收入19075万元，占全年电商业务销售总额的94.88%。以上五大品类收入分别为 9,040.07.68 万元、4,910.68 万元、2,916.53 万元、1,067.94 万元、1,135.64 万元，分别占上半年电商业务收入总额的 44.97%、24.43%、14.51%、5.31%、5.65%。

母公司称，价之链亏损是因为高企的产品推广、物流、仓储费用吞蚀了利润。2022年上半年价之链的支出确实不少！

第一，其价值48%以上存货存放于亚马逊FBA仓，另有价值不到5%的存货存放于租用的临时周转仓，按实际存放的商品体积和寄存天数支付仓储费。2022 年上半年发生的仓储费用就有593万元。

第二，价之链无自有物流，商品头程用第三方物流公司，二程从 FBA 仓库和自有仓配送至客户。2022 年上半年共发生头程及二程物流支出 2,764.93 万元；

价之链销售的第三方平台，亚马逊占比最大。在一定程度上，存在对亚马逊平台的依赖。如果平台销售政策、销售及流量分配原则等发生较大变化，将会对其业务经营产生不利影响。

对赌失败，头部大卖连续5年亏损

2022年价之链还在亏损，这个结局似乎是注定的。

价之链和母公司对赌的第一年就陷入亏损魔咒，在亚马逊封号的冲击之下，2022年亏损进一步加大是必然的结局。

2017年，浔兴股份以10.14亿元收购价之链65%的股权。彼时价之链业绩良好，2016年营收4.57亿元，同比增长232.7%，净利润5817万元，同比增长564%。

收购之初，价之链原总经理甘情操与浔兴股份签下了3年累计5.1亿元净利润的对赌协议，分别为2017年至2019年的净利润分别不低于1亿元、1.6亿元、2.5亿元。

2017年，价之链净利润为9686.96万元，未完成业绩承诺；

2018年价之链更惨，甘情操、朱玲向母公司提出将业绩承诺从5.1亿元降至2.6亿元，结局是被拒，二人便无心经营，并制造出资金紧张局面影响正常经营。

那一年，价之链净利润亏损7493.08元，与业绩承诺的盈利额1.6亿元相去甚远。浔兴股份在年报中表示，受到价之链跨境业绩远低于业绩承诺，计提商誉等资产减值的影响，公司业绩首次出现亏损。净利润方面亏损6.5亿元，同比下降646.02%。

2019年价之链依然未能走出业绩亏损，净利润亏损5858.2万元。三年对赌协议以失败告终。

2020年，价之链净利润亏损2439.94万元；2021年扣除1.92亿元业绩补偿款之后，利润总额亏损988.91万元。

按照当前预计，2022年亏损同比增加 5000万元，价之链亏损在6000万左右。

从2018年到2022年，价之链连续亏损5年，5年的亏损金额大概为2.3亿元。

价之链亏损跟甘情操脱不开关系。2018年他便无心经营，意图转移逃避业绩补偿，并通过恶意挂失将共管账户的5327万共管专享资金转入其个人账户。远走他国之后，甘情操依然掌握了价之链的大量资源，并进行了修改账号密码等操作，导致巨额款项无法提现。

2022年6月，浔兴股份发布了2021年年报问询函的回复，回复中提到两个细节。

1、由于亚马逊平台规则调整，价之链部分店铺运营因涉嫌不符合平台规则导致该平台部分账号的暂时被封。部分亚马逊账号被冻结，涉及资金约789.75万元，坏账准备236.93万元；

价之链表示会与平台申诉沟通以追回资金，但就多数卖家情况来看，账号毫无解封的迹象，资金被追回几乎不可能。

2、多个跨境电商服务网站（软件）的账号密码被修改，导致约891万的款项无法提现。这些服务网站（软件）包括选品（Unicorn）、亚马逊站外促销发帖(VIPON)、以及其他店铺运营软件工具（STRIPE-AMZ、 STRIPE-CCP）等。

亚马逊账号被封和服务网站的冻结，共产生的损失约1684.1万元，坏账准备计提约685.57万元。这个亏损应该归结到2021年。

2021年价之链营收约5.5亿元，亏损接近1000万元。财报没有明确提及亏损的原因，但上述亚马逊账号冻结、服务网站收款账号被修改的信息应该被列入了财报中。这部分资金势必对价之链的净利润产生了不小的影响。

2022年，本来我们期待亚马逊封号对价之链产生的影响会降低，然而这个深圳大卖亏损还在进一步加大。